相較而言，中藥子行業(yè)的整體估值略低，再加上政策利好和巨資投入，行業(yè)未來連續(xù)高增長(zhǎng)的可能性很大

　　消費(fèi)升級(jí)和需求釋放預(yù)期日前成為機(jī)構(gòu)看好今年醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)加快的兩大效應(yīng)，同時(shí)也將使醫(yī)藥消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大變革。在此背景下，具有獨(dú)特產(chǎn)品和獨(dú)特盈利模式的企業(yè)關(guān)注度漸高，行業(yè)運(yùn)行中表現(xiàn)比較突出的中藥飲片和中成藥被機(jī)構(gòu)認(rèn)為將獲得超常發(fā)展。

　　據(jù)日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，截至2009年1～11月，行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入7963.7億元，同比增長(zhǎng)21.3%。利潤(rùn)總額808.2億元，同比增長(zhǎng)25.3%。而環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，2009年9～11月，醫(yī)藥制造業(yè)收入較2009年6～8月增長(zhǎng)9.53%，利潤(rùn)總額環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)26.30%，環(huán)比增速有所加快。在各子行業(yè)中，中藥飲片和中成藥表現(xiàn)比較突出。中藥飲片行業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)13.54%，利潤(rùn)總額環(huán)比增長(zhǎng)43.24%，保持了較快的增速；中成藥也有不錯(cuò)表現(xiàn)，收入環(huán)比增長(zhǎng)19.10%，利潤(rùn)總額環(huán)比增長(zhǎng)38.12%，管理費(fèi)用率下降較多使得利潤(rùn)率也有明顯增長(zhǎng)。

　　有行業(yè)研究人士指出，在“調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)”的新經(jīng)濟(jì)格局下，中藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入良性發(fā)展過程，越來越多的中藥企業(yè)正成為機(jī)構(gòu)的重要投資標(biāo)的。

　　“調(diào)結(jié)構(gòu)”帶來新增長(zhǎng)

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松日前表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上格局已經(jīng)奠定，并由“保增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)”，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景將會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。

　　今年包括醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)開啟了行業(yè)增長(zhǎng)的“新時(shí)代”。申銀萬國(guó)2010年度投資策略預(yù)計(jì)，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)高增長(zhǎng)（GDP增長(zhǎng)率約為9.6%）和低通脹（CPI約為2.2%）的格局，消費(fèi)、投資和出口三大需求的增長(zhǎng)將更加平衡。同時(shí)，提振消費(fèi)是未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向，隨著居民收入上升和社會(huì)保障制度的完善，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將更強(qiáng)，消費(fèi)品行業(yè)或進(jìn)入長(zhǎng)期成長(zhǎng)周期。

　　與此同時(shí)，我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)加速，慢性病發(fā)病率提高將繼續(xù)擴(kuò)大中藥市場(chǎng)需求，而隨著城鎮(zhèn)人口比例上升，我國(guó)藥品市場(chǎng)終端將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而第三終端快速發(fā)展將加速這種態(tài)勢(shì)。

　　“隨著醫(yī)藥收益與基本藥物目錄實(shí)施和參保人數(shù)上升，中藥行業(yè)未來連續(xù)高增長(zhǎng)的可能性很大。”申銀萬國(guó)預(yù)計(jì)，2010年消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將達(dá)4.7%，而今年這個(gè)數(shù)字是4.4%。

　　近年來，國(guó)務(wù)院及國(guó)家各部門出臺(tái)了一系列保護(hù)與促進(jìn)中藥行業(yè)發(fā)展的文件與政策，2009年國(guó)務(wù)院及其各部委又頒布了一系列醫(yī)療改革與基本藥物制度的方案與配套措施，2009～2011年各級(jí)政府共將投入8500億元促進(jìn)新醫(yī)改的順利推行，這些政策與巨資投入都會(huì)對(duì)中藥行業(yè)產(chǎn)生巨大的促動(dòng)。

　　“預(yù)計(jì)2010年在利好政策的不斷推動(dòng)下，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)、銷售有望繼續(xù)保持較好的發(fā)展勢(shì)頭，雖然增速放緩但銷售收入增長(zhǎng)率將保持在20%左右。中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)將成為全球增長(zhǎng)最快的新興市場(chǎng)。”有業(yè)界分析人士指出，目前，現(xiàn)代醫(yī)療模式開始從單純的治療疾病到預(yù)防、保健、治療、康復(fù)相結(jié)合的模式轉(zhuǎn)變，這種模式的轉(zhuǎn)變契合了中藥標(biāo)本兼治、預(yù)防為主的傳統(tǒng)理念。人們的保健意識(shí)逐步增強(qiáng)，藥品需求將由“治療型”向“預(yù)防型”轉(zhuǎn)變，因此，天然藥物、綠色藥物以其保健和治療相結(jié)合的特點(diǎn)在藥品消費(fèi)中的比例將逐漸提高。這些新增藥品的消費(fèi)將帶動(dòng)中藥行業(yè)快速發(fā)展。

　　甲流疫情催升關(guān)注度

　　自甲流疫情開始以來，中藥產(chǎn)業(yè)繼SARS之后再次成為各國(guó)關(guān)注的對(duì)象。

　　“甲流疫情對(duì)于我國(guó)的中藥產(chǎn)業(yè)確實(shí)有巨大的推動(dòng)作用。”中投顧問發(fā)布的《2010～2015年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》指出，由于甲流的影響，世界各國(guó)的態(tài)度都有了明顯的改變。以前國(guó)外對(duì)我國(guó)的中藥產(chǎn)品不了解，抱著懷疑的態(tài)度，現(xiàn)在中藥在治療慢性病及有效預(yù)防流感方面獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)則受到了普遍認(rèn)可。

　　醫(yī)保商會(huì)公開資料顯示，2009年前三季度由于甲流疫情的影響使得我國(guó)中藥出口再創(chuàng)新高。2009年1～9月，我國(guó)中藥出口額為10.4億美元，同比上年增長(zhǎng)8.1%。

　　除了中藥出口方面的提高，在甲流疫情的推動(dòng)下，中藥材價(jià)格亦呈現(xiàn)瘋漲態(tài)勢(shì)。不僅僅是那些能有效預(yù)防甲流的中藥材，只要能和甲流扯上一點(diǎn)關(guān)系的中藥材亦是一路看漲。

　　“抗甲流中藥材價(jià)格的上漲使中藥企業(yè)利潤(rùn)增加，對(duì)中藥類的上市公司也帶來利好。”中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮指出，板藍(lán)根的價(jià)格高速增長(zhǎng)將對(duì)白云山是個(gè)利好，阿膠類藥材價(jià)格上漲對(duì)于東阿阿膠來說也有不少刺激作用，另外康美藥業(yè)、千金藥業(yè)也有受益。需求影響供給，中藥材價(jià)格上漲說明了市場(chǎng)對(duì)中藥材的需求顯著增加。

　　日前，北京市隆重表彰為防治甲型H1N1流感作出突出貢獻(xiàn)的6位中醫(yī)藥專家，并宣布由這些中醫(yī)大夫領(lǐng)銜研制的世界上首個(gè)能有效預(yù)防和治療甲流的中藥制劑“金花清感顆粒”開始啟用。有業(yè)界專家指出，“金花清感方”的出現(xiàn)對(duì)未來治療甲流的藥物缺乏、儲(chǔ)備量不足、出現(xiàn)耐藥性以及病毒變異等方面都具有重要意義。同時(shí)，這一投入1000萬元、費(fèi)時(shí)6個(gè)月研制出來的“金花清感方”使得“中藥可以治甲流”的概念深入人心。

　　郭凡禮認(rèn)為，隨著越來越多的抗甲流中藥研制成功并上市銷售，我國(guó)的中藥產(chǎn)業(yè)將得益于《促進(jìn)和扶持中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見》和甲流疫情的影響，獲得一次大發(fā)展的機(jī)遇。

　　有行業(yè)研究員認(rèn)為，中藥子行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)將強(qiáng)于生物醫(yī)藥整體與上證綜指，但甲流概念中藥股的表現(xiàn)隨時(shí)間推移逐漸變?nèi)?；中藥子行業(yè)的整體估值合理略顯偏低，但個(gè)別甲流概念中藥股的估值過高，可重點(diǎn)關(guān)注天士力、康美藥業(yè)、中恒集團(tuán)、康緣藥業(yè)、益佰制藥、國(guó)藥股份、羚銳制藥等基本面優(yōu)良且有業(yè)績(jī)支撐的中藥股。